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公司深耕幼而精的變壓器分接開閉界限，15年借殼法因數控上市，18年並購國內最大角逐敵手長征電氣後堅固國內第一、環球第二的市集名望。（慧博投研資訊）公司國內35kV-220kV變壓器有載分接開閉市集份額越過90%，特高壓分接開閉完成産物導入，配電變壓器分接開閉前瞻性構造，全資産鏈分娩形式保護節余才幹。22年大股東全額認購定增彰顯進展信仰。新型電力編造扶植提拔有載分接開閉需求，行業龍頭希望率先受益。分接開閉舉動變壓器獨一帶負荷舉動的組件，代價量幼但效率閉頭，需求希望隨新型電力編造扶植而周詳擴張。量：新能源並網加大電網搖動，特高壓變壓器分接開閉需求向上，中壓配電變壓器有載分接開閉希望造成全新市集空間；價：本錢、本領、認證周期、品牌粘性四大壁壘鞏固形式，代價遠低于表資産物，存正在向上空間。
進展戰術顯露，多點吐花伸長可期。短期構造檢修效勞：原廠檢修本領上風和正在運超16萬台的範圍上風，21年收購檢修效勞子公司齊備股權彰顯進展信仰，高伸長希望連接。中期完成特高壓産物國産替換+受益中壓配變有載調壓新需求：特高壓産物已挂網試運轉，國産替換拐點已現；漫衍式新能源催生中壓配電有載調壓需求，市集空間慢慢掀開，公司將周詳受益。新增配變有載調壓排泄率每提拔10%，將爲公司供給26%的收入彈性；思慮存量配變調換，彈性更大。曆久提拔海表市占率：性價比上風支持海應酬易拓展，放量趨向初現。
節余預測與投資倡導。公司舉動一次修立細分界限龍頭企業，估計2022-2024年EPS爲0.34/0.41/0.56元/股，思慮可比估值予以22年30倍市盈率，對應合理代價10.14元/股，予以“買入”評級。
危害提示。電網投資不足預期；特高壓産物國産替換不足預期；中壓配電産物利用不足预期；海表市集摇动加剧；应收账款回款不足预期。
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